4G產業鏈有望持續景氣 資本開支整體增長9%

　　隨著FDD-LTE牌照的發放，中國電信和中國聯通發力4G網絡建設，為其流量經營提供管道支持。2015年，三大運營商整體資本開支將增長9%。產業鏈上的上市公司將持續受益。

　　中國電信2015年干線光纜線路工程(第一批)光纜採購項目招標結果已經出爐，包括光纜、光纜接頭盒和硅芯管。據悉，廣東電信將以百兆光纖寬帶為骨干網匹配百兆4G制式網絡。

　　資本開支整體增長9%

　　受移動用戶滲透率飽和、語音業務遭到OTT廠商侵襲等影響，電信運營商收入增速放緩，業績開始下滑。2014年，三大運營商合計實現收入12497億元，同比持平﹔合計實現淨利潤1309億元，同比下降8%。

　　但值得注意的是，流量收入持續增長，2014年移動寬帶收入達1506億元，同比增長43%，目前體量雖小但空間巨大，將成為運營商未來的主要增長點。分析人士指出，在此背景下，運營商將加大對網絡的投資，以滿足日益增長的流量需求，同時拓展流量經營，實現流量數據的價值挖掘。

　　年報顯示，2015年，三大電信運營商資本開支整體將增長9%，達到4075億元。其中，中國移動為1997億元，同比下降6%﹔中國電信為1078億元，同比增長40%﹔中國聯通[微博]約1000億元，同比增長18%。中國聯通和中國電信資本開支大幅度增加，中國移動的資本開支也保持在相對高位水平。

　　分析三大運營商的資本開支發現，4G投資高達1532億元，同比增長22%，IT支撐及新業務投入大幅增長36%至360億元，成為運營商投資增幅最大領域。

　　產業鏈持續景氣

　　三大運營商加大資本開支，產業鏈上的上市公司將最先受益。

　　中國電信2015年干線光纜線路工程(第一批)光纜採購項目中，包括光纜、光纜接頭盒和硅芯管等。核心的干線光纜由烽火通信和中天科技中標，硅芯管和光纜接頭盒中標廠商分別是凱樂科技及中天科技。

　　作為4G設備招標的主要受益者，中興通訊2014年收入814.7億元，同比上升13.6%。其中運營商網絡板塊實現營業收入467.7億元，同比上升14.9%。公司稱，主要原因是4G系統設備、路由器及交換機、光通信系統等產品營業收入上升所致。

　　大富科技一季度業績環比回升，公司2014年第四季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為3300萬元，出現了單季最低值。公司預計，2015年一季度將扭轉局面，走出低谷，業績環比上漲幅度將超過100%。

　　除了基礎設施投入，招商証券分析師指出，在流量爆發的背景下，運營商將加大對智能管道、流量大數據等領域的建設，信令、BSS、OSS以及運營商大數據相關子行業的企業將受益。

　　移動通信網優公司世紀鼎利預計，2015年一季度淨利潤為1717萬-1816萬元，同比大幅增長420%-450%。2014年，公司實現營收4.47億元，同比增長27.3%，歸屬於母公司所有者淨利潤4386萬元，成功扭虧。